黃金價格-芝加哥期權交易所感受到了股市上漲的壓力

一個顯露出高于均勻程度的下跌市場在華爾街幾近沒有貶斥者,但生意業務所經營商Cboe Global Markets (紐約證券生意業務所代碼:CBOE)有理由悲嘆 2019歲首幾個月的良性市場狀態。對沖對象以及顛簸性的前驅基于收入的戰略在第一季度的生意業務量有所降低。5月3日發布的Cboe紅利講演顯示,當市場危害降低時,其難以擴展收入以及利潤。上面,咱們將闡發已往三個月,并歸顧治理層對次優生意業務模式的歸答。
請注重,如下接頭中的一切比較數字均指上一季度。

本季度Cboe Global Markets產生了什么?
期權生意業務中,指數期權以及多重上市期權的生意業務量降低壓低了凈生意業務用度。該部分的收入下滑17%至1.385億美元。日均成交量(ADV)上漲22%,而該部分的每份合約收入(RPC)上漲7%。Cboe的市場份額下滑近400個基點至36.8%。這註解除了顛簸性下降,這按捺了對沖股票頭寸的期權需求,Cboe也掉往了一些生意業務量。
期貨凈收入上漲30%至29.5美元,由於期貨中的ADV與該公司專有的規範普爾500指數顛簸率指數(VIX)上漲了37%。上個季度VIX期貨生意業務的流行證實是長久的; 第一季度是ADV已往四個季度中第三季度同比降低的第三季度。
Cboe的股票營業走弱,但本季度顯露相對於較好。美國股市凈收入降低5%至7580萬美元,而歐洲股市凈收入降低7%至2280萬美元。美國股市營業在季末總市場份額上漲16個基點時掉往340個基點的競爭位置,而歐洲股市的市場份額小幅回升90個基點至22.1%。
環球外匯尾隨其偕行細分市場的格式,由於均勻名義日生意業務量(ADNV)上漲12%,使外匯凈收入降低5%至1390萬美元。然而,該公司最小的部分勝利占據了市場份額的一半,在本季度收場時占總生意業務所外匯市場份額的15.8%。
其餘亮點
在勾銷2017年經由過程Bats Global Markets收購取得的有形資產攤銷及其餘細小調整后,該公司的運營利潤率甚至與2018年第一季度的66.5%雷同。由于收入降低,較低的薪酬用度以及福利,較小的利潤淘汰的激勵薪酬以及本錢節制使團體用度遭到按捺。
該公司在本季度歸購了代價3500萬美元的自有股票。
自營市場數據以及接入以及容量用度的常常性收入同比增加10%,為生意業務量淘汰供應了一個小但可受迎接的對消。
治理層必需說什么
正如在相對於市場僻靜時代常常做的那樣,Cboe在第一季度加大了對機構以及私家投資者的支撐力度。首席履行官Edward Tilly在公司財報德律風會議上詮釋了這一策略:
如您所知,整個季度的市場狀態都充斥挑釁,對咱們營業線的銷量發生負面影響。正如咱們之前的低產量周期同樣,咱們經由過程增長客戶拓鋪以及教導事情,行使這個不那么不穩固的時期來推進咱們專有指數產物的潛在將來增加。是以,咱們信賴,咱們可以或許更好地生長營業,并在環球范圍內界說市場,為客戶以及股東製造代價。
期待
Cboe不發布收入或者凈收益引導,但它確鑿展望了一些樞紐項目,包含每個日積年的總用度。部門由于第一季度的用度下降,Cboe將其2019年2019年調整后運營用度總額調整為4.15億美元至4.23億美元,此前預期為4.2億美元至4.29億美元。
在預測將來幾個季度時,投資者應當記住市場的轉變可能會俄然改變。首席履行官蒂莉在Cboe的財報德律風會議收場時誇大了這一點:
[T]這里將是新的器材。會有更多的不確定性。我保障。咱們每個周期都望過它,但咱們還不曉得它到底是什么。
現實上,在該公司迄今為止的收益發布后的生意業務時段中,由于對中美商業會商再度擔憂,VIX飆升跨越30%。縱然投資者消化了Cboe的生意業務低迷,運動可能已經經最先復蘇。